設(shè)立資管子公司，謀求差異化發(fā)展 券商資管業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型提速
- 發(fā)布時間：2022-06-29 08:08:45
- 來源：中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)-《經(jīng)濟(jì)日報》
近日，華安證券發(fā)布公告稱，公司董事會同意設(shè)立資產(chǎn)管理子公司相關(guān)事項(xiàng)，注冊資本6億元。至此，目前擬設(shè)立資管子公司的券商已達(dá)12家。
得益于政策支持，成立資管子公司并申請獲得公募牌照，正成為券商資管業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的重要布局方向。專家表示，在資管新規(guī)正式實(shí)施背景下，這有利于券商利用自身投研優(yōu)勢謀求差異化發(fā)展，進(jìn)一步拓展盈利空間、提升市場競爭力，助推行業(yè)邁向高質(zhì)量發(fā)展。
抓緊設(shè)立資管子公司
近年來，券商成立資管子公司的熱情明顯升溫。除華安證券外，今年4月末，國聯(lián)證券和國信證券相繼發(fā)布公告稱，擬設(shè)立資管子公司。此外，中信證券、中金公司、中信建投、華創(chuàng)證券、申萬宏源等券商設(shè)立資管子公司的事項(xiàng)也正在推進(jìn)中。
對于設(shè)立資管子公司的動機(jī)，大多券商表示是為了推動資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)取得更好發(fā)展。例如，華安證券公告稱，為更好把握資產(chǎn)管理行業(yè)的發(fā)展機(jī)遇，拓展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的深度和廣度，做大做強(qiáng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，優(yōu)化公司業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)，加快創(chuàng)新發(fā)展和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，擬成立資管子公司。
“近年來，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)紛紛向財富管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，客戶資管需求不斷增加，供需兩端推動下，券商設(shè)立資管子公司的步伐加快?！贝ㄘ斪C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂表示，資管子公司的設(shè)立能充分發(fā)揮券商資管業(yè)務(wù)的協(xié)同資源，拓寬券商業(yè)務(wù)范圍，提升市場競爭力。
中金公司研究部非銀行金融行業(yè)及金融科技行業(yè)首席分析師、執(zhí)行總經(jīng)理姚澤宇認(rèn)為，券商積極成立資管子公司，主要出于兩大原因：一是這有利于券商完善投研體系和文化機(jī)制，加快轉(zhuǎn)型，聚焦主動管理，形成多業(yè)務(wù)線協(xié)同，提高運(yùn)營效率；二是此舉有利于為下一步獲取公募牌照做準(zhǔn)備，尤其在近期“一參一控一牌”政策正式落地后，設(shè)立資管子公司有望成為券商提升“含基量”、推進(jìn)公募化的重要抓手。
此前，囿于政策限制，券商申請公募牌照難度不小。當(dāng)前公募持牌機(jī)構(gòu)中，僅10余家有券商背景。今年以來，利好券商公募化轉(zhuǎn)型的新規(guī)陸續(xù)落地。4月26日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》，明確調(diào)整優(yōu)化公募基金牌照制度，適度放寬同一主體下公募牌照數(shù)量限制，支持證券資管子公司、保險資管公司、銀行理財子公司等專業(yè)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)依法申請公募基金牌照，從事公募基金管理業(yè)務(wù)。
5月20日，證監(jiān)會發(fā)布《公開募集證券投資基金管理人監(jiān)督管理辦法》及其配套規(guī)則，表示在繼續(xù)堅持基金管理公司“一參一控”政策前提下，適度放寬公募持牌數(shù)量限制，允許同一集團(tuán)下證券資管子公司、保險資管公司、銀行理財子公司等專業(yè)資管機(jī)構(gòu)申請公募牌照。
政策東風(fēng)下，成立資管子公司并申請公募牌照的券商越來越多。國聯(lián)證券、國信證券等均表示，擬設(shè)立的資管子公司將從事證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、公開募集證券投資基金管理業(yè)務(wù)以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)等。
“券商資管子公司獲取公募牌照后，可以通過公募產(chǎn)品豐富產(chǎn)品線，滿足投資者多樣化需求，亦可更好地承接大集合轉(zhuǎn)公募產(chǎn)品，同時還可通過公募基金業(yè)務(wù)參與更為激烈、市場化的競爭環(huán)境。這能倒逼券商提升主動投研、風(fēng)控、銷售等綜合能力，更好地分享居民資產(chǎn)入市下公募基金市場的快速發(fā)展紅利?！币捎畋硎尽?br/> 競爭公募化賽道
受益于公募牌照監(jiān)管松綁，擁有一張基金牌照，正成為不少券商努力的方向。同時，公募基金行業(yè)的火熱發(fā)展，也為券商公募化轉(zhuǎn)型打開了市場空間。
根據(jù)中基協(xié)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2022年4月底，公募基金資產(chǎn)凈值合計達(dá)25.52萬億元，總份額23.61萬億份。與3月相比，基金數(shù)量、份額整體均有所增加。
業(yè)內(nèi)認(rèn)為，公募基金業(yè)務(wù)將成為證券行業(yè)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)新的增長點(diǎn)，具備優(yōu)質(zhì)投研能力和渠道能力的券商將迎來發(fā)展機(jī)遇?！半S著我國居民收入持續(xù)抬升、資本市場改革成效日益顯現(xiàn)，居民資產(chǎn)配置拐點(diǎn)正加速到來，以公募基金為代表的專業(yè)化資管機(jī)構(gòu)有望迎來快速發(fā)展期?！币捎畋硎?，近年來，公募基金業(yè)績保持高增長，已成為券商業(yè)績分化的重要影響因素之一，參控股優(yōu)質(zhì)公募基金的高“含基量”券商受到市場青睞。
不過，券商公募化轉(zhuǎn)型絕非易事。相較于商業(yè)銀行、理財子公司、信托公司等資管機(jī)構(gòu)，券商有著投資者范圍小、銷售渠道不足、大集合資管面臨公募化改造壓力等劣勢，在內(nèi)部管理、合規(guī)風(fēng)控、信息披露等制度體系建設(shè)方面還需加強(qiáng)。
“券商公募化轉(zhuǎn)型的主要挑戰(zhàn)在于資管產(chǎn)品流動性要求和專業(yè)投研人員的培養(yǎng)?！标愳Z認(rèn)為，券商應(yīng)加快權(quán)益類產(chǎn)品創(chuàng)新發(fā)展，尋求新的業(yè)務(wù)規(guī)模增長。同時，資管新規(guī)正式實(shí)施背景下，券商資管業(yè)務(wù)正逐步由通道業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向主動權(quán)益類投資，公司的運(yùn)營能力、信息披露能力以及系統(tǒng)維護(hù)等也應(yīng)及時跟上。
不少券商對于如何形成差異化發(fā)展、在行業(yè)轉(zhuǎn)換中尋求突圍還存在疑惑。姚澤宇認(rèn)為，有三個“必答題”。首先要建立完善的投研風(fēng)控體系，提升主動管理能力。包括建立市場化激勵機(jī)制，培養(yǎng)并引入優(yōu)質(zhì)投研人才，延長業(yè)績考核周期、引導(dǎo)長期價值投資；強(qiáng)化金融科技賦能，基于大數(shù)據(jù)、人工智能等信息技術(shù)，提升研究、量化等方面能力，拓展業(yè)務(wù)廣度和寬度；建立高標(biāo)準(zhǔn)的全面合規(guī)風(fēng)控體系，在推進(jìn)公募化轉(zhuǎn)型過程中，應(yīng)嚴(yán)守合規(guī)底線，從組織架構(gòu)、業(yè)務(wù)流程、人員管理等各方面加強(qiáng)風(fēng)險管理。
其次，豐富產(chǎn)品矩陣、打造特色化拳頭產(chǎn)品。比如，積極開發(fā)標(biāo)準(zhǔn)化公募產(chǎn)品，豐富原有私募資管產(chǎn)品矩陣；基于自身業(yè)務(wù)和客戶稟賦，豐富主動權(quán)益、量化、公募REITs、固收+等特色資管產(chǎn)品線，在滿足客戶需求的同時，打造出拳頭產(chǎn)品，提升客戶資產(chǎn)留存。
“還應(yīng)持續(xù)提升財富管理的客戶端業(yè)務(wù)能力，通過數(shù)字化轉(zhuǎn)型和投顧團(tuán)隊建設(shè)，持續(xù)強(qiáng)化前端獲客和多維度客戶陪伴，優(yōu)化渠道服務(wù)能力。同時，充分發(fā)揮財富管理和資產(chǎn)管理的業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，將優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品匹配到合適客戶，從資管產(chǎn)品供給端和客戶端兩方面共同推動公募化轉(zhuǎn)型?！币捎钫f。
提升主動管理能力
今年是資管新規(guī)正式實(shí)施元年，歷經(jīng)3年過渡期，券商通過大集合公募化改造、設(shè)立資管子公司、申請公募基金牌照等方式積極推動業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)模式破舊立新，產(chǎn)品創(chuàng)新速度加快，主動管理能力提升，券商資管逐漸回歸本源。
當(dāng)前，資管業(yè)務(wù)已成為券商業(yè)績增長的重要驅(qū)動因素之一。2021年末，證券行業(yè)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模為10.88萬億元，同比增加3.53%，尤其以主動管理為代表的集合資管規(guī)模大幅增長112.52%達(dá)到3.28萬億元。全年實(shí)現(xiàn)資管業(yè)務(wù)凈收入317.86億元，同比增長6.10%。
也要看到，行業(yè)轉(zhuǎn)型仍有短板，中小型券商資管業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型之路并不順暢。一季度，有10多家上市券商資管業(yè)務(wù)凈收入同比降幅超10%，券商資管“馬太效應(yīng)”持續(xù)顯現(xiàn)。
此外，今年以來，多家券商因資管業(yè)務(wù)被監(jiān)管部門出具罰單，問題主要集中在內(nèi)部控制體系存在不足、信用風(fēng)險管理機(jī)制不健全、執(zhí)業(yè)質(zhì)量不高等。
“隨著資管新規(guī)的實(shí)施，券商資管行業(yè)格局面臨重塑，主動管理成重中之重。”姚澤宇表示，在清除嵌套和通道、規(guī)范資金池等嚴(yán)監(jiān)管政策下，原本基于監(jiān)管套利、通道業(yè)務(wù)和剛性兌付的野蠻生長模式難以為繼，券商資管牌照紅利或?qū)⑾?，迎來品牌渠道、投研能力、產(chǎn)品設(shè)計、投資咨詢等方面的全面競爭，主動管理能力成為立身之本。
華鑫證券首席固收分析師、研究發(fā)展部副總經(jīng)理丁曉峰認(rèn)為，由于券商同質(zhì)化競爭態(tài)勢較明顯，特別是在資管新規(guī)嚴(yán)格規(guī)范去非標(biāo)、去通道，嚴(yán)格采用主動管理、凈值化管理的背景下，中小券商生存和發(fā)展的挑戰(zhàn)加大，需要從比較競爭優(yōu)勢中實(shí)現(xiàn)突圍，打破同質(zhì)化競爭的內(nèi)卷效應(yīng)，實(shí)行彎道超車或換道超車，從而實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新和再突破。
總的來看，券商資管業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型任重道遠(yuǎn)?！拔磥磉€需加強(qiáng)人才培養(yǎng)和優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目儲備，加快大集合資管產(chǎn)品的公募化改造，充分利用券商客戶基數(shù)比較大的優(yōu)勢，篩選一部分有資金能力的客戶，進(jìn)行公募型業(yè)務(wù)引流。同時做好風(fēng)控管理，運(yùn)用金融科技手段優(yōu)化合規(guī)風(fēng)控系統(tǒng)建設(shè)，提升精細(xì)化風(fēng)險管理水平，確保風(fēng)險管理對業(yè)務(wù)的全覆蓋?！标愳Z表示。