維護股票市場秩序，助力投資者信心恢復(fù)
- 發(fā)布時間：2024-07-18 10:15:09
- 來源：中宏網(wǎng)
近日，證監(jiān)會發(fā)布公告稱，為切實回應(yīng)投資者關(guān)切，維護市場穩(wěn)定運行，經(jīng)充分評估當(dāng)前市場情況，證監(jiān)會依法批準(zhǔn)中證金融公司暫停轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)的申請，自7月11日起實施。同時，批準(zhǔn)證券交易所將融券保證金比例由不得低于80%上調(diào)至100%，私募證券投資基金參與融券的保證金比例由不得低于100%上調(diào)至120%。
轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)本質(zhì)上是為證券公司在自有證券不足時，由中證金融公司以自有或其他方式獲得的證券出借給證券公司開展融券業(yè)務(wù)。
此前，證監(jiān)會已經(jīng)對融券和轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)采取了有力的監(jiān)管措施，包括暫停新增轉(zhuǎn)融券規(guī)模，以當(dāng)前轉(zhuǎn)融券余額為上限；上調(diào)融券保證金比例等。根據(jù)證監(jiān)會提供的數(shù)據(jù)，截至2024年6月底，融券、轉(zhuǎn)融券規(guī)模累計下降64%、75%。融券規(guī)模占A股流通市值約0.05%，每日融券賣出額占A股成交額的比例由0.7%下降至0.2。僅從數(shù)據(jù)角度進行分析，融券轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)對A股市場的下行壓力已經(jīng)處于較低水平。此次證監(jiān)會舉措的意義更多在于制度的完善規(guī)范和釋放利好政策信號。
一方面此前轉(zhuǎn)融券新增規(guī)模已被暫停，此次證監(jiān)會的舉措是將整個轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)進行暫停凍結(jié)，是對之前措施的延續(xù)和完善。從制度完善角度看，徹底暫停轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)分成了兩步走，先暫停規(guī)模新增，劃定存量業(yè)務(wù)，這就給市場提供了充分的反應(yīng)時間和政策信號。在這樣的基礎(chǔ)上，完全暫停轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)不會引發(fā)市場過度反應(yīng)，順利實現(xiàn)了監(jiān)管意圖。同時，為了進一步引導(dǎo)市場走向，對于融券業(yè)務(wù)的保證金比例進一步進行了上調(diào)，尤其提高了私募基金的標(biāo)準(zhǔn)。這完善了對完整融券業(yè)務(wù)鏈條的監(jiān)管，抑制了投資者參與融券業(yè)務(wù)的意圖，有助于維護市場穩(wěn)定。
另一方面，暫停轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的信號意義要強于其實際對市場的托舉作用。從實踐上看，融券業(yè)務(wù)對于A股市場平穩(wěn)運行的沖擊已經(jīng)非常微小。證監(jiān)會此時進一步收緊融券業(yè)務(wù)，進一步明確了監(jiān)管的立場，對穩(wěn)定投資者信心起到了積極的作用。當(dāng)前我國A股市場仍處于小幅震蕩的態(tài)勢，以上證綜指為例，其以3000點為中樞，上下波動，尚未形成向上的突破趨勢。此時，維護市場信心，呵護看好中國市場的投資者成為了我國監(jiān)管政策的重要考量。
暫停轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)，提高融券業(yè)務(wù)的保證金比例，完善了市場“賣空”制度機制，體現(xiàn)了監(jiān)管層防風(fēng)險、推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的決心，有利于提振和維護投資者信心，助力股票市場形成一致看多預(yù)期。（作者：何青，中國人民大學(xué)長江經(jīng)濟帶研究院高級研究員；楊海龍，中國人民大學(xué)國家金融研究院助理研究員。本文系國家社科基金重大項目"推動建立國際宏觀經(jīng)濟政策協(xié)調(diào)機制研究"[20ZDA053]的階段性成果。）